【美豆盘面反弹，国内豆粕、菜粕市场走势偏弱】美豆盘面呈现反弹态势，市场整体震荡运行，国内豆粕盘面走势仍偏弱，国际与国内市场供应压力持续体现菜粕 。菜粕盘面跌幅收窄，但仍偏弱运行，豆粕现货走弱对其影响明显。 国际大豆市场近端压力有限，美豆出口完成良好，今晚将公布周度出口销售数据，市场预估 24/25 年度大豆出口销售 10 - 80 万吨，豆粕出口销售 14.5 - 50 万吨。3 月压榨数据一般，后续变数大且需求良好。巴西国内销售积极，供应改善，出口检验数据良好支撑美豆出口需求，巴西压榨数据好也有支撑，国际大豆市场近端有支撑，关注平衡表调整。远端美豆种植面积下降影响减少，新作出口压力大，结转库存预计高位，南美市场压力仍将延续，供应偏宽松。 国内近期供需偏紧状况好转，前期大豆到港及压榨量低，下游需求一般，现货有阶段性好转。后续大豆到港量增加，下游或有增库动力，市场预计以稳为主。截止 4 月 11 日，油厂大豆实际压榨量 98.37 万吨，开机率 27.65%，大豆库存 362.24 万吨，较上周增加 71.81 万吨，增幅 24.73%，同比去年增加 7.38 万吨，增幅 2.08%。豆粕库存 29.05 万吨，较上周减少 28.86 万吨，减幅 49.84%，同比去年减少 4.52 万吨，减幅 13.46%。近期国内菜粕需求端走弱，菜籽及菜粕去库速度放缓，在豆粕压力下，预计菜粕偏弱运行，近端整体稳定。截止 4 月 14 日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为 7 万吨，开机率 18.66%。沿海地区主要油厂菜籽库存 34.8 万吨，环比上周增加 5.5 万吨；菜粕库存 2.07 万吨，环比上周减少 1.06 万吨。 宏观方面，市场进入平静期，虽有消息显示继续上调对中国加征关税，但预计对市场影响有限，其他国家对美国加征关税的态度需继续关注。 逻辑分析，国内豆粕盘面跌幅减少，国际上巴西压力体现，远期国内大豆供应有不确定性，国际大豆供应量大易补充国内缺口，市场关注近端供应压力，盘面有压力但深跌空间有限。受豆粕现货走弱影响，菜粕需求走弱，关注后续供应增加影响，整体压力明显，盘面月间价差预计偏弱运行。 交易策略方面，单边、套利、期权均观望。